转头红枣以前3个月的行情，用一句话抽象即是糜掷淡季重叠新季丰产预期，盘面不断向下寻底，但分析2024年和2022年红枣的着落行情，不错发现其有相似点也有不同点：

　　相似点是不异王人履历了2023年和2021年的大幅减产，然后下一产季均是收复性的大增产；不异是高价扼制了糜掷，行情大涨大跌，波动幅度大。

　　不同点是2024年的着落节拍更快，从5月驱动预期新季丰产，重叠糜掷端发达疲软，到8月中旬就着落到和2022年12月相配的位置。原因一方面是2022年7—10月市集对于新季红枣增、减产仍存在一定不合，而2024年市集对于新季收复性增产有着一致性的预期；另一方面是市集历程以前几年的增、减产的轮流，对信息的交游愈加实时和充分。

　　另外，从红枣指数上市以来的发达来看，每年8—9月发达偏强的概率要大。从节拍来看，7—8月供应端最明锐节点的交游告一段落，需求端逐渐从淡季走向旺季。

　　供应端：要害孕育期天气影响不大

　　本年7月红枣要害孕育期的高温低于以前2年，以新疆阿克苏地区为例，7月中旬的最高温为36℃，况且其时阴转多云较多，地表温度不高，大部分产区浇灌实时，未对二茬花的坐果形成权臣影响。7月28—30日，诚然产区温度接近40℃，但此时大部分地区坐果完成，形成的影响也有限。全体来看，本年红枣要害孕育期的天气顺应，利于红枣的坐果和孕育。

　　据Mysteel的初步统计，2024产季新疆灰枣产量为56.32万吨，较2023产季加多23.08万吨，增幅为67.10%。

　　将来重心热心9月降水情况。以新疆喀什地区为例，2019年和2022年9月的降雨彰着越过往年平均水平，对当年的红枣品性王人形成了一定的影响。本年新疆除了阿拉尔地区外，其余区域累计降雨较少，需要重心热心9月降水情况。

　　阐发最新的路透天气预测数据，将来两周新疆降水偏多，在上色和上糖阶段，降水过多会导致红枣有裂果的风险，裁汰出成率。阐发产区的反馈，现在已出现小部分裂果情况，后续变化仍需要握续追踪。

　　需求端：驱动角落改善，现货价钱仍偏高

　　红枣看成非必需糜掷品，主要用于礼品糜掷、平常润泽品、舒服零食等，家具主要以粗加工为主，以原料神志糜掷的红枣占比约七成，这部分的产业附加值相对较低，卑劣对于原料加价的接纳进度不高。在现有的糜掷结构下，渠说念利润的下降导致线上以及线下促销行径的减少，导致部分被迫糜掷脱色，从而形成红枣较大的糜掷弹性。阐发历史数据和研讨领导，咱们概况地预估红枣收购价合理区间在5~10元／公斤，即5元／公斤能刺激需求，10元／公斤权臣扼制需求，盘靠近应估值区间在10000~15000元／吨。当下盘面仍是跌到了10000元／吨以下，本轮着落行情插足尾声了吗？咱们从以下几个方面来探讨：

　　从销区走货来看，中秋节以及国庆节的备货仍在进行。跟着气温下降，润泽类家具需求回升，中秋节磋商提前2周备货，卑劣库存水平偏低，有一定的补库需求。现在的仓单及预告数目约9700张，后续仍将赓续刊出，转为现货销售，对现货进行补充。

　　从季节性的角度来看，当供应端初步定产后，盘靠近新季产量的交游告一段落，需求端逐渐从淡季走出来，驱动上是有角落改善的，这亦然红枣盘面每年8—9月偏强的原因。

　　然而，现货价钱仍偏高，反弹空间或有限。

　　跟着红枣新季丰产预期的注入，盘面价钱大幅着落，带动仓单价钱大幅走弱，冲击现货市集。现在河北特级和一级红枣价钱均有所回落，特级价钱为10.5元／公斤，低于以前两年的同时水平，但相较以前两年的最廉价9.3元／公斤，仍有一定空间；而一级价钱为10.4元／公斤，较以前几年廉价7.2元／公斤，仍越过近50%。小级别红枣现货价钱的坚挺，在一定进度上反应了旧年减产幅度大的事实，也反应了其对大级别红枣的替代效应。全体上红枣现货价钱仍偏高，不利于旺季糜掷端的放量，反弹空间或有限。

　　为了解销区旺季备货以及销售情况，8月24日咱们到广州如意坊市集调研，当日红枣市集到货1车，枣王价钱为17.5元／公斤、超特价钱为13.8元／公斤、一级价钱为11.3元／公斤、二级价钱为10.9元／公斤，其中枣王和二级报价小幅高潮，适度中午成交约2/3，一级价钱下调至11元／公斤，二级价钱下调至10.8元／公斤。

　　另外，据反馈，本年部分买卖商的销量下滑幅度接近一半，部分买卖商示意销量变动不大，全体广州红枣销量下滑的幅度预估在二至三成。从到车数据看，春节后广州市集共到车554车，相较于以前2年的655车和875车，辞别下滑15%和36%，基本上能吻合。广州市集看成红枣的主要销区之一，红枣糜掷有一定的刚需相接，表面上糜掷端的发达较其他区域要好一些。

　　如意坊和相近红枣的冷库库存基本上保管偏填塞的情状，卑劣二、三级批发商以及结尾市集的多数心态是随卖随买，主若是受到近期价钱着落的影响，囤货意愿不彊，保管刚需备货。中秋节是9月17日，结尾提前两周备货，磋商9月初销量有所起色。

　　预测后市，以前3个月红枣履历了一轮握续的着落，从端午节备货实现，需求步入淡季，到新季要害孕育期天气影响不大，收复性大增产基本细目，盘面加权价钱从13000元／吨隔壁驱动向下找底，转眼跌破10000元／吨整数关隘后企稳，咱们以为短期有反弹的可能，但全体高度有限，主要原因如下：

　　一是供应端对于新季产量的交游告一段落，近期新疆产地降雨增多，形成了部分裂枣情况，影响出成率。阐发天气预告数据，将来两周仍有偏多的降雨，在上糖和上色的要害期，可能对红枣品性形成进一步的影响。

　　二是需求端从淡季逐渐转向旺季，阐发调研情况来看，卑劣依旧保管随卖随买，囤货意愿不彊，库存水平较低，中秋节和国庆节有一定的刚需备货需求，磋商9月初销量有所起色。

　　三是驱动上供需两头近期均有小幅利多，但从估值的角度来看，新季开秤价预期较低，况且现货价钱仍处于历史偏高位置，不利于旺季糜掷端的放量，反弹空间或有限。（作家单元：笼统天成期货）